Le président américain joue au maître d’école en ce mois d’octobre : bonne rencontre avec le président chinois = baisse des tarifs douaniers. Critique de sa politique au Canada = hausse des tarifs douaniers. L’impact est massif sur les entreprises et sur la confiance des consommateurs ou dans le cadre des relations binationales. Trump est le maître du jeu et fait souffler le chaud et le froid… tant que ses partenaires veulent bien jouer avec lui… Tout cela dans un mois de négociation du plafond de la dette ayant conduit à un nième shutdown…

L’assouplissement monétaire américain se poursuit avec une deuxième baisse de 25 points de base d’affiliée. La FED priorise le soutien au marché de l’emploi dans un contexte d’inflation qui stabilisée. Les anticipations d’inflation reculent légèrement au cours du trimestre (4.6% contre 4.7%). Les perceptions d’inflation sont très différentes entre les démocrates qui la voient progresser et républicains, qui la voient baisser. La FED qui doit également faire face à un risque accru sur le secteur des banques régionales.

Les probabilités de récessions restent stables dans les grandes zones monétaires à l’exception de la Suisse qui voient ses perspectives se dégrader. La force du CHF, les tarifs douaniers américains et les difficultés du marché chinois, pour laquelle la Confédération Helvétique est très exposé, conduisent à une révision à la baisse des perspectives de croissance.