2024 : Intelligence artificielle et relique barbare

  Pourtant opposés intrinsèquement dans leur conception, l'or, les titres liés à l'intelligence artificielle et les cryptos monnaies, sont sur le podium des meilleurs performeurs d'une année qui restera exceptionnelle par ses résultats et la trajectoire continue des progressions.

L’année 2024 était une année éminemment politique avec plus de la moitié de la population mondiale appelée aux urnes. La Russie a comme attendu réélu Vladimir Poutine alors que Donald Trump, après avoir essuyé une tentative d’assassinat et se retrouvant face à une nouvelle candidate démocrate, retrouvera la maison blanche en janvier prochain. Les élections européennes ont conduit la France vers une dissolution de l’Assemblée nationale amenant le pays dans une instabilité qu’il n’avait plus connu depuis la IIIème République. Même l’Argentine fait parler d’elle avec un président qui a mis en place des mesures d’économies drastiques (à la tronçonneuse selon ses propres paroles) qui ont permis au pays de retrouver un excédent budgétaire plus vu depuis plus d’un siècle !
Beaucoup de changements politiques à venir dans un contexte géopolitique toujours aussi mouvant : le conflit ukrainien se poursuit, la Syrie a été renversée, la guerre en Palestine se poursuit, les pays du BRICS poursuivent leur extension mais également la mise en place d’un système multilatéral pour limiter l’utilisation de l’USD et faciliter le commerce bilatéral. Les dynamiques économiques, politiques ou monétaires sont en changement.
Après les grandes inquiétudes quant à la dynamique inflationniste, l’action des banques centrales a permis de stabiliser l’inflation à des niveaux correctes. L’année 2024 aura donc permis de retrouver une forme de confort sur ce point.

Evolution de l'inflation US

C’est ainsi le début d’un cycle de baisse de taux d’intérêts de la part des principales banques centrales qui a été initié. La FED a baissé 4 fois ses taux d’intérêts, la BCE 3. Des taux qui restent élevés et ont donc de la latitude à la baisse pour soutenir l’économie, en proie à un ralentissement. C’est particulièrement vrai en Europe et notamment en Allemagne.
C’est la Banque Nationale Suisse qui a pris les devants dès le mois de mars sur les baisses de taux avec au final sur 2024 5 baisses qui conduisent à un taux directeur fixé à 0.5%.

 Evolution des taux directeurs en 2023-2024 (%)

L’élection de Donald Trump et la possibilité de mise en place de tarifs douaniers pourraient changer la perspective en récréant de l’inflation pour redynamiser l’industrie américaine. C’est ce qui a conduit la FED à modérer légèrement son discours en fin d’année.

Concentration des performances

Avec un discours plutôt complaisant des banques centrales en 2024 et de bons indicateurs économiques, les actions ont été particulièrement demandées par les investisseurs. C’est ainsi un excellent cru pour les placements risqués même si d’importantes divergences de performances sont visibles que cela soit d’un point de vue géographique, sur les types d’actions (croissance vs value) ou encore sur la taille (grosses capitalisations vs petites capitalisations). Les différences sont à chaque fois très marquées.
Le Nasdaq et ses titres technologiques est le meilleur indice de l’année, suivi par le marché américain et le marché japonais. La Corée, le Brésil et l’Australie ferment la marche. La France est également sous pression depuis la dissolution et les perspectives moins réjouissantes du secteur du luxe. La Chine se relève progressivement de ses problématiques immobilières à la faveur d’un plan d’aide massive mise en place par le gouvernement.

Evolution des principaux indices actions

Les performances des marchés actions sont très concentrées vers quelques titres captant l’essentiel des flux d’achats des investisseurs. Les magnificent 7 (Apple, Nvidia, Microsoft, Tesla, Amazon, Meta, Alphabet) en sont les principaux bénéficiaires.

Evolution des magnificent 7

En ne considérant que Nvidia, Meta, Microsoft et Amazon, en 2023 c’était 40% de la performance du Nasdaq qui provenait de ces 4 seuls titres. En 2024, c’est plus de 50% de la performance du Nasdaq qui vient de ces 4 seuls titres. Ainsi vouloir se détourner des titres liés à l’intelligence artificielle revient en 2024 à ne pas faire de performance.

Impact sur les performances (milliards USD)

Le marché suisse est décevant en cette année 2024. Il est resté en retard sur les autres indices boursiers tout au long de l’année.

Evolution du SMI en 2024

La principale raison de ce retard se nomme Nestlé. Sous pression dans certaines affaires (Buitoni, eau), le changement de direction général met du temps à convaincre les investisseurs. Le titre, caractérisé par une typologie Value, est délaissé des investisseurs qui ont privilégié tout au long de l’année les titres de croissance à l’image les titres technologiques. Avec un poids de 20% dans l’indice phare du marché suisse, la perte annuelle de 20% de Nestlé ne passe évidemment pas inaperçue.

Evolution des principaux titres du SMI

L'or et les crypto-monnaies à la fête

Après une année 2023 où le CHF avait agi comme valeur refuge, 2024 a vu une évolution plutôt équilibrée des devises contre CHF.
L’USD a vu sa valeur progresser contre CHF de près de 8% sur l’année 2024. Une performance positive due à des taux d’intérêts plus élevés qu’en Suisse mais aussi à la dynamique positive découlant d’une année d’élection présidentielle.

Evolution de la parité USD/CHF en 2024

L’EUR est quant à lui resté au final relativement stable tout en ayant été pourtant largement bénéficiaire au premier semestre. Les déboires français ne sont probablement pas étrangers à ce revirement de situation.

Evolution de la parité EUR/CHF en 2024

Finalement les devises classiques se déprécient contre CHF : peso argentin, rouble russe ou lire turque. Le peso mexicain se déprécie cette année après une année 2023 de forte appréciation.

Evolution des devises contre CHF

L’indice des matières premières s’apprécie de 9% sur l’année 2024. Les matières premières agricoles et les métaux précieux sont les principaux contributeurs à ce résultat. Le cacao affiche la plus grande progression avec 200% de gain sur l’année.

Evolution de l'indice des matières premières en 2024

Evolution du pétrole en 2024

Finalement l’or réalise une excellente année, tout comme  en 2023. Les achats d’or de la part des banques centrales des BRICS sont une des principales raisons de cette dynamique positive, qui n’est pas du tout affectée par la force de l’USD.

Evolution de l'or en 2024

La demande sur l’or s’est propagée aux autres métaux précieux comme à l’argent ou aux mines d’or. Néanmoins ces deux actifs restent encore loin de leur plus haut historique, contrairement au métal jaune qui a battu records sur records tout au long de 2024.

Evolution des métaux précieux

Dans une classe d’actifs qui pourrait être assimilable, les cryptos monnaies réalisent une année exceptionnelle. La plus connue des crypto-monnaies, le Bitcoin, atteint même les USD 100'000 en fin d’année, en progression de 120% en 2024.

Evolution du Bitcoin en 2024

Taux directeurs en baisse

2024 débute un cycle de baisse de taux pour les principales banques centrales occidentales. 

Evolution des taux 10 ans US en 2024 (%)

Néanmoins les taux à 10 ans ont continué de progresser aux Etats-Unis sur l’année. Ceci a évidemment un impact négatif sur les performances obligataires internationales. C’est la seule classe d’actifs de l’année qui termine en négatif.
L’évolution des taux en Europe est similaire mais permet également de visualiser la crise en France par l’intermédiaire du différentiel de taux entre la France et l’Allemagne qui atteint un niveau plus constaté depuis la crise européenne de 2011-2012.

Différentiel de taux France-Allemagne à 10 ans (%)

La Suisse a vécu une année différente puisque les taux long terme ont suivi le même chemin que les baisses décidées par la BNS. Avec un taux à 10 ans interbancaire à 0.3%, la crainte des taux négatifs fait son retour en Suisse.

Evolution des taux interbancaires suisses à 10 ans en 2024 (%)

Ces mouvements de taux favorables permettent à l’indice obligataire suisse de réaliser une nouvelle fois une excellente année au contraire de ses homologues étrangers avec plus de 5% de performance.

Performance du SBI en 2024

Finalement l’immobilier suisse bénéfice également de ces baisses de taux d’intérêts et affiche une performance exceptionnelle de l’ordre de +17%. Une performance toutefois à mettre en regard avec la baisse de 15% de l’année 2022 qui est cette fois-ci bien corrigée.

Evolution de l'immobilier suisse en 2024