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Switzerland is one of the countries hardest hit by the Trump administration’s customs duties, with tariffs of 39%. This 39% corresponds to the 39 billion trade deficit in goods between the United States and Switzerland. The 39 billion is largely due to exports of refined gold from Switzerland. While customs tariffs initially also applied to 1kg ingots, President Trump quickly changed his mind, ultimately exempting all gold exports, even though they were the cause of the US deficit…
The turnaround on gold is simply a consequence of Switzerland’s dominant position in refining. Indeed, 70% of global refining is carried out in Switzerland, so it is easy to understand how such restrictions would make it difficult for the United States to source precious metals.
Les Etats-Unis restent les premiers consommateurs au monde avec presque 20% de consommation journalière, devant la Chine (16% de la consommation mondiale).
En termes de consommation par habitant les Etats-Unis sont dans le top 10 mais loin derrière l’Arabie saoudite ou le Qatar. C’est avec le Canada le pays occidental le plus consommateur de pétrole. La Suisse, l’Italie ou la France consomment environ 380 gallons par an et par habitant, soit 2,5 fois moins que les Etats-Unis. Les Etats-Unis sont en termes économiques dépendants, voire addicts, au pétrole.
La demande de pétrole par secteur permet de comprendre la consommation américaine puisque ce sont les routes (bitume et essence) qui représentent 45% de la consommation totale. Les Etats-Unis et l’individualisme sont symbolisés par la voiture individuelle et donc la cause de cette dépendance. L’aviation ou le carburant maritime ne représentent qu’une infime portion de la consommation totale.
Conscients de cette dépendance, les administrations américaines successives ont progressivement corrigé cette vulnérabilité stratégique. D’importateur net de pétrole dans les années 1970 à 2000, les Etats-Unis ont mis en place une politique de production de grande envergure jusqu’à devenir il y a quelques années un exportateur net puisque la production a dès 2020 dépassé la consommation. L’utilisation du pétrole de schiste est une des explications de cette montée en puissance.
Les Etats-Unis sont donc devenus le premier producteur de pétrole au monde devant l’Arabie saoudite et la Russie. Une manière de rendre moins sensible l’économie américaine à une décision de l’OPEP ou à une hausse majeure du prix du pétrole.
Demand for gold has been slightly lower than supply for the past 10 years. Four major sectors account for this demand: jewellery (45%), technology (5%), investment (26%) and central banks (24%). The latter has seen the most growth since 2010. Demand from central banks has exceeded the increase in supply over the period. Central banks have therefore more than captured the growth in gold production since 2010.
Le pétrole est au cœur des enjeux géopolitiques depuis la fin de la seconde guerre mondial. Il est d’autant plus important qu’il dépend d’un mode de transport facilement perturbable. La fermeture de points névralgiques du trafic maritime paralyse immédiatement l’approvisionnement entraînant ainsi des pénuries. Le détroit d’Ormuz est le principal point de tension avec près de 25 millions de barils par jour transitant dans ses eaux, devant le détroit de Malacca et le Canal de Suez. Le contrôle des eaux internationales devient lui-même un enjeu de sécurité énergétique.
Outre le flux de production annuel, l’autre point crucial est constitué par les réserves prouvées dans le monde. Alors que les Etats-Unis produisent et consomment 20% du pétrole par an, ils ne détiennent que 5% des réserves prouvées, nécessitant pour les Etats-Unis de pouvoir trouver des partenaires pour assurer la production à long terme. Le Venezuela est le premier pays en termes de réserves de pétrole. Et il est désormais sous contrôle américain. L’Iran est le 3ème. La géopolitique n’est ici que le reflet des équilibres pétroliers… ou l’inverse…
Reste une dernière question quant à une crise énergétique : l’impact de la hausse du prix du pétrole sur l’inflation. Le pétrole représente 40% des indices mondiaux de matières premières. Il impacte directement les prix de l’essence, donc du transport ou de chauffage et se répercute indirectement sur un nombre énorme de biens et services, en particulier la nourriture.
L’élasticité pétrole/inflation est relativement facile à estimer. Une hausse de 10% du prix du pétrole implique une hausse de 0,2 à 0,4 point pour l’indice des prix à la consommation (CPI headline), avec un pic sous 3 à 6 mois. Et malheureusement, ce sont les ménages les plus modestes qui vont être le plus impactés par cette hausse puisque les dépenses d’essence représentent 3.5% en moyenne de leurs dépenses annuelles. Une hausse du prix du pétrole de 50% (hors taxes), impacte donc de près de 2% les dépenses totales.
Les Etats-Unis ont mis en place après la Seconde Guerre mondiale un monde basé sur le pétrodollar. Les Etats-Unis achètent le pétrole du Moyen-Orient (Arabie saoudite et Emirats arabes unis), les protègent militairement et leur demandent d’acheter leur dette en USD. La modification des équilibres mondiaux en faveur des BRICS les a conduits à tenter de réduire leur dépendance en accroissant leur production en devenant ainsi exportateur net mais également à s’accaparer les réserves des pays les plus richement dotés, en premier lieu le Venezuela.
La volonté des Iraniens mais aussi d’autres états de vendre désormais leur pétrole dans d’autres devises que l’USD crée une nouvelle période d’instabilité mondiale. Les BRICS la provoquent, les Etats-Unis s’y préparent. Reste à savoir si les Européens ont pris conscience de ces dynamiques…
En voulant réduire la dépendance au pétrole, assurer son approvisionnement, Donald Trump n’est-il pas en train d’accélérer la fin de l’être du pétrodollar ?
